5月以來，廣東、廣西、云南、貴州、海南等南方五省區(qū)用電負(fù)荷、用電量持續(xù)上升，不只南方五省，近期全國多地用電情況都持續(xù)升溫，5月份累計用電量同比增長接近10%。迎峰度夏期間，華東、華中、南方區(qū)域電力供需形勢偏緊。

今年以來經(jīng)濟(jì)形式整體向好，帶動工業(yè)耗電上漲，疊加現(xiàn)階段部分地區(qū)的高溫天氣及夏季的高溫預(yù)期，未來幾月用電負(fù)荷還將升高。

在用電負(fù)荷持續(xù)高位情況下，全國范圍部分水力發(fā)電受降水量偏低影響較為乏力。水電大省云南電力供應(yīng)形勢嚴(yán)峻；用電大省廣東，用電量持續(xù)攀升。云南、廣東分別是南方電網(wǎng)體系中最大的送電方和用電方，廣東風(fēng)電、光伏發(fā)電的占比仍然比較小，現(xiàn)階段廣東缺電形式有所加劇。

在用電大省缺電，全國用電負(fù)荷持續(xù)攀升的背景下，煤價卻一路陰跌，并且跌勢不止。近日以來產(chǎn)地端成交低迷，情緒悲觀；港口端采購暫停，競價內(nèi)卷。煤價如此不尋常，還是得看下游需求。

非電端，煤化工和水泥耗煤弱勢依舊。煤化工產(chǎn)品尿素方面，工農(nóng)業(yè)需求釋放有限，各地區(qū)追肥也進(jìn)入尾聲，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，后續(xù)尿素市場難有利好因素支撐；煤化工產(chǎn)品甲醇方面，春檢結(jié)束后，開工率和產(chǎn)量都有所上升，庫存壓力持續(xù)，而甲醇傳統(tǒng)下游處于消費(fèi)淡季，市場謹(jǐn)慎觀望，后續(xù)甲醇市場預(yù)計弱勢運(yùn)行；水泥耗煤方面，房地產(chǎn)受資金問題困擾，開工偏低，全國范圍混凝土市場小幅下調(diào)，水泥煤價差指數(shù)持續(xù)低位，后續(xù)水泥市場延續(xù)弱勢運(yùn)行。

終端電廠及港口方面，沿海地區(qū)港口和發(fā)電企業(yè)的動力煤庫存明顯高于同期，北方四港動力煤庫存處于近三年高位。高產(chǎn)量、高庫存、高進(jìn)口持續(xù)壓制煤價，市場供應(yīng)過分寬松，產(chǎn)地及港口價格持續(xù)承壓。

總結(jié)下來，非電方面弱勢延續(xù)，煤化工與煤炭市場近月來同步下行，需求難有提振；電廠庫存持續(xù)高位，港口中轉(zhuǎn)端庫存也持續(xù)累計。未來工業(yè)用電及房地產(chǎn)復(fù)蘇仍有一定預(yù)期，房地產(chǎn)資金重組及爛尾樓盤歸屬劃分持續(xù)進(jìn)行，但現(xiàn)階段電煤庫存持續(xù)高位下，就算各行業(yè)復(fù)蘇好轉(zhuǎn)，市場回暖帶來的提振仍有一定的滯后性，煤價短期內(nèi)難有提升，持續(xù)關(guān)注非電端發(fā)力及終端庫存情況。