2022年，美國液化天然氣(LNG)成為全球能源市場關(guān)注的焦點，在全球1690萬噸新增LNG出口總量中，美國LNG出口量增長高達630萬噸，占比超過1/3。此外，2022年美國有兩個LNG開發(fā)項目做出最終投資決定，分別是Venture Global公司普克拉明LNG項目第一條液化生產(chǎn)線、切尼爾能源公司科珀斯克里斯蒂LNG項目第三條液化生產(chǎn)線，產(chǎn)能分別為1330萬噸/年和1000萬噸/年以上。兩個項目已簽訂合同，客戶包括中國石化、中國海油、中化集團和新奧集團等多家中國能源企業(yè)。

從中長期看，在地緣政治沖突短期無法全面結(jié)束、全球新增LNG供給不均衡，以及歐洲部分國家和地區(qū)LNG需求維持較大規(guī)模的復雜背景下，雖然美國LNG出口被全球能源市場所期待，但其出口量持續(xù)增長也面臨來自上游資源、管道外輸、油氣價格和能源轉(zhuǎn)型等多方面的不同挑戰(zhàn)。

挑戰(zhàn)一上游天然氣潛在供給不足的挑戰(zhàn)

截至2023年初，美國有高達9300萬噸/年的在運營LNG項目，以及約3900萬噸/年的在建設LNG項目。此外，美國2030年前還有產(chǎn)能超過1億噸/年的擬新建LNG項目處于不同的推進階段。根據(jù)標準普爾測算，假設上述LNG項目均建成投產(chǎn)，2030年美國LNG生產(chǎn)所需要的上游天然氣供給規(guī)模將在當前130億立方英尺/日的基礎上再新增約200億立方英尺/日。

但作為美國天然氣產(chǎn)量增長的主力，頁巖氣在經(jīng)歷了2014~2020年的產(chǎn)量高增長后，增速已顯著放緩，主要原因包括：一是近年來部分美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)投資者堅持強調(diào)“投資紀律”，認為未來油氣行業(yè)可能有顛覆性風險發(fā)生，所以將關(guān)注重點由產(chǎn)量增長轉(zhuǎn)為價值返還，要求及時償還債務、兌現(xiàn)分紅和增加分配比例，并對下一階段頁巖油氣開發(fā)的投資規(guī)模進行了嚴格約束，導致頁巖氣產(chǎn)量增長低于預期;二是疫情發(fā)生以來，全球性通脹壓力導致美國頁巖油氣相關(guān)工程服務板塊成本持續(xù)上漲，客觀上也對未來頁巖氣產(chǎn)量增長影響較大;三是過去幾年，美國幾乎所有頁巖區(qū)“甜點”資源量都出現(xiàn)較大幅度減少，由于頁巖氣的單井生命周期內(nèi)存在明顯產(chǎn)量遞減，如果沒有足夠規(guī)模的新增接替資源，美國頁巖氣產(chǎn)量增長將面臨較大困難。

挑戰(zhàn)二新建管道設施進展緩慢

在美國頁巖氣的開發(fā)歷程中，多條始于美國東北部的州際天然氣外輸管道，成功將阿巴拉契亞盆地馬塞勒斯和尤蒂卡等頁巖區(qū)出產(chǎn)的頁巖氣送往相鄰各州，在滿足國內(nèi)天然氣市場消費的同時，也為美國LNG出口提供了充足的資源。

但2019年來，受諸多因素影響，美國天然氣州際管道建設陷入停滯，從頁巖氣主要產(chǎn)區(qū)美國東北部到鄰近地區(qū)幾乎沒有新建長輸州際管道投用。其中，兩條州際天然氣長輸管道，即山谷管道和大西洋海岸管道，已開工建設，但最終因環(huán)保組織反對等因素導致施工停止，管道建設成本嚴重超支。如果上述兩條管道無法按時投產(chǎn)，將嚴重限制馬塞勒斯和尤蒂卡等頁巖區(qū)的頁巖氣產(chǎn)量增長，導致2030年阿巴拉契亞盆地天然氣產(chǎn)量難以突破350億~370億立方英尺/日的現(xiàn)有水平。

挑戰(zhàn)三油氣價格波動的不確定性

一方面，由于美國LNG出口合約一般是與亨利中心價格掛鉤，在2022年前后的某些時期內(nèi)，美國LNG出口合約相對部分與國際油價掛鉤的合約更具有市場吸引力。但隨著2022年以來亨利中心價格波動加劇，可能給未來美國LNG出口增長帶來不確定性。

另一方面，目前約有90%的美國LNG出口項目集中在得克薩斯州和路易斯安那州的墨西哥灣地區(qū)，而二疊紀盆地則是墨西哥灣天然氣供給的重要來源，2022年有超過30%的美國新增天然氣產(chǎn)量來自二疊紀盆地。然而，二疊紀盆地的天然氣以伴生氣為主，產(chǎn)量增長很大程度上取決于原油產(chǎn)量的增長水平，因此未來WTI油價走勢將在很大程度上決定二疊紀盆地伴生氣產(chǎn)量增長的速度和規(guī)模，同樣具有較大不確定性。

挑戰(zhàn)四全球能源市場轉(zhuǎn)型發(fā)展

2022年來，地緣政治風險導致歐洲地區(qū)天然氣市場前期供需平衡被徹底破壞，這也是推動美國LNG出口大幅增長的主要原因。從短期看，歐盟提出的《歐洲廉價、安全、可持續(xù)能源聯(lián)合行動》等方案，計劃通過進口氣源多元化、減少供暖、發(fā)電環(huán)節(jié)的天然氣用量等方式，降低對單一進口天然氣來源的過度依賴，也支撐了國際LNG價格顯著上漲。

但從中長期看，面向未來，歐洲各國計劃采取加速可再生能源開發(fā)、多元化能源供應、提高能效等措施，力圖在2030年前擺脫對單一來源進口化石能源依賴的同時，進一步鞏固其實現(xiàn)“碳中和”目標的雄心，并將加快全球能源轉(zhuǎn)型步伐。譬如，德國政府提出將實現(xiàn)100%可再生能源供應、放棄化石能源的目標提前至2035年;英國政府推出的新版能源安全戰(zhàn)略中提出，力爭到2030年95%的電力來自低碳能源;法國推出大規(guī)模可再生能源新項目;荷蘭將2030年的海上風電裝機容量目標翻番等。

如果上述措施能順利實施并取得預期效果，將對美國LNG出口增長產(chǎn)生顛覆性影響。同樣，在亞洲地區(qū)，考慮到近年來油氣價格受地緣政治風險、氣候變化和疫情等因素影響而頻繁大幅波動，嚴重影響各國實體經(jīng)濟與金融市場穩(wěn)定發(fā)展，中國、日本和韓國等天然氣進口國政府都已加大對具有比較優(yōu)勢的本國清潔能源產(chǎn)業(yè)的支持力度，未來也將大幅降低對美國LNG的消費需求。