四川電源結構復雜，七年來電力中長期市場建設的探索之路曲折蜿蜒，交易規(guī)則在摸索中逐步發(fā)展成熟。當前階段，交易門檻及規(guī)則的嚴格限制將電力市場交易與金融市場相比，有著顯著而本質的區(qū)別。這在發(fā)揮電力商品市場機制作用的同時確保了電力市場安全、穩(wěn)定的運行。

回顧近三年電力交易規(guī)則進化史，可以清晰地看到四川電力市場在摸索中前進的過程。

(來源：微信公眾號“碩電匯” 作者：小碩團隊)

2021年，市場交易品種大致可分為計劃內品種與計劃外品種兩類，計劃內品種交易限價高，水電企業(yè)在年度交易中選擇計劃內品種交易會受到指標與供需比的限制。為了對計劃內品種進行價格保護，計劃內、外品種月度交易規(guī)則有一定區(qū)別，計劃內品種僅可在集中平臺進行增量交易，計劃外品種則可進行雙邊增量。進行轉讓交易時，轉讓交易價格不影響原合同價格，交易結束后平臺將顯示交易對手，購售電雙方即可支付轉讓價差，此時合同價及轉讓價差共同構成了售電公司收入。

2022年，計劃內外限價范圍進行了統(tǒng)一，計劃外與常規(guī)直購品種在月度交易中的規(guī)則也進行了統(tǒng)一，只能選擇集中平臺進行增量交易，且同次交易中可輪換進行增、減持操作。

2023年，市場總體方案取消計劃內品種年度交易供需比，將計劃內外品種合并交易、考核，統(tǒng)稱市場水電，此時，除了非水電量匹配比例外，再無計劃內外區(qū)別。與此同時，新的總體方案再次啟用3年前的規(guī)則限制，月度交易在同次交易中，發(fā)電企業(yè)、售電公司或批發(fā)用同一交易品種不得同時增持(轉入)和減持(轉出)電量，并且升級了顯示交易對手功能，即隱藏了購售雙方信息，統(tǒng)一顯示“平臺成交”。

三年來交易規(guī)則細節(jié)的變化體現(xiàn)出“電力市場交易組織與結算日益簡化、交易場景更為豐富、交易目的更加明確、主體私有信息保護提升”這四大特點。

2月27日，2023年的月度第一次交易剛剛揭幕，按交易計劃安排今年后續(xù)月份還有60余場月度交易，面對2023年月度集中交易規(guī)則變化，各市場主體會受到什么影響，又應該如何應對?

1、確立需求，謹慎交易

直接受到影響的是每場交易方向的選擇。市場主體們在參與某場交易時，一旦選擇交易方向(增持、減持)后，便無法改變，交易方向的選擇變成了“單行道”，這就意味著主體們在參與交易之前，需更加明確交易方向，謹慎操作。且交易時間越往后，越需謹慎，尤其是事后交易，一旦操作失誤，則不能調頭，利損風險就已經(jīng)形成。若各市場主體無明確交易目的，則可持觀望態(tài)度，尋找機會適當增/減持，避免過早出手而錯失良機。

2、價差置換，難度提升

環(huán)保、疫情、高溫、洪水等各式各類的突發(fā)事件都會影響電量供需關系。當意外情況的發(fā)生時，市場主體為避免偏差考核，會出現(xiàn)市場將會出現(xiàn)極端價格，此時主體通常采取通過“電量互換”來置換這部分場外差價。如22年10月事后交易，豐水期價格下探至最低限價126.86元/兆瓦時以下，假設A售電公司將出售100兆瓦時給B售電公司，實際場外成交價格為86.86元/兆瓦時，由于平臺限制，A售電公司就需要補足每兆瓦時40元的差價，這時A公司以166.86元/兆瓦時購入B公司100兆瓦時，B公司以126.86元/兆瓦時購入200兆瓦時，就能在交易規(guī)則的保護下完成價差收支。而當單次交易只能買入或賣出后，主體的操作受限嚴重，這無疑提升了企業(yè)之間操作的風險與難度。

3、方向明確，穩(wěn)定市場

“單行道”雖然造成了很多限制，但對部分內部交易流程繁瑣的售電公司、電廠起到一定的保護作用。由于2022年雙邊增量正式取消，集中平臺交易活躍度大幅提升，平臺成交量迅速攀升，加上同一場交易中主體可進行雙向操作，市場已經(jīng)逐漸展現(xiàn)出來初級金融市場的勢頭，市場情緒對價格的影響占比逐漸加重，導致市場價格出現(xiàn)部分非理性波動。交易“單行道”的出現(xiàn)降低了市場交易活躍度，在穩(wěn)定市場情緒、減小價格波動幅度方面起到了一定作用。另外，對于每一步交易操作流程復雜，不能對市場波動價格做出實時反應的主體，穩(wěn)定的市場價格一定程度上保護了這些主體的利益。這么看，“求穩(wěn)”應該是主管部門升級最新中長期市場規(guī)則的初心。

4、“定投”交易，難度陡升

此外，在過往的月度交易中，許多主體在一個電量大包中僅購入10兆瓦時，“10”是一個有意思的信號，這是集中平臺交易可填報的最小數(shù)量。“10”的出現(xiàn)往往并不是為了解決真正的需求，而是作為探針，打探交易對手身份，嘗試與對方取得聯(lián)系以達成更多合作。而當集中平臺交易結果屏蔽交易對手信息，統(tǒng)一顯示“平臺成交”后，“10兆瓦時”探針的工作便失去意義。另外，這還會增加以往“定投”交易的難度，也許“定投”交易未來會隨著新規(guī)則的持續(xù)而徹底退出歷史舞臺。

新規(guī)則的出現(xiàn)為市場主體帶來了新的挑戰(zhàn)，2023年月度交易才剛剛開始，市場主體適應新規(guī)則往往需要一定的時間，只有積極應對，客觀認識23年月度交易規(guī)則變化所產(chǎn)生的影響，才能規(guī)避規(guī)則變化帶來的風險。

放眼全國，電力市場正在更大范圍內加快改革的節(jié)奏，在探索中建設電力市場交易新場景。近期，我們在中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局、廣東省人民政府發(fā)布《關于金融支持橫琴粵澳深度合作區(qū)建設的意見》中看到，真正金融意義上的電力期貨市場建設正在向市場主體走來。

毫無疑問，在繼續(xù)深化電力體制改革的道路上，我們必將有機會親自經(jīng)歷與見證更加豐富的市場內容與形式，而中國電力市場也必將隨之越發(fā)繁榮昌盛......