新年伊始，國(guó)際油價(jià)、天然氣價(jià)格慘淡開局。
WTI原油期貨和布倫特原油期貨連續(xù)兩個(gè)交易日大跌，跌幅近10%，布倫特原油期貨失守80美元關(guān)口，創(chuàng)下自1991年1月以來開年最深跌幅。歐洲基準(zhǔn)TTF荷蘭天然氣期貨跌至近1年新低，回到俄烏沖突前水平。
短期天氣因素?cái)_動(dòng)
近期，天氣成為影響全球多地能源供應(yīng)和需求的短期不確定因素。
天氣預(yù)報(bào)顯示，歐洲將迎來幾十年來最溫暖的1月，困擾該地區(qū)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的能源危機(jī)有望得到進(jìn)一步緩解。
1月1日，波蘭首都華沙的最高氣溫達(dá)到18.9攝氏度，比此前同期最高紀(jì)錄高出5攝氏度;瑞士西北部小城德萊蒙最高氣溫達(dá)到20.2攝氏度，創(chuàng)下這一位于阿爾卑斯山北側(cè)的城市有記錄以來的1月氣溫最高紀(jì)錄。
氣象預(yù)報(bào)公司Maxar Technologies稱，1月17日之前，法國(guó)和德國(guó)的氣溫將比正常水平高出2到5攝氏度，這將使歐洲的供暖需求低于10年平均水平。
意大利能源、網(wǎng)絡(luò)和環(huán)境監(jiān)管局(Arera)總裁Stefano Besseghini表示，目前溫和天氣對(duì)天然氣價(jià)格的影響比俄烏沖突還要大。
近期，由于供暖需求受到抑制，加上節(jié)日期間消費(fèi)量通常較低，歐洲的天然氣庫(kù)存不降反升。目前整個(gè)歐洲的天然氣儲(chǔ)存量已達(dá)84%，遠(yuǎn)高于70%的五年冬季平均水平。
不過，市場(chǎng)仍然擔(dān)憂，任何意想不到的極端天氣都會(huì)帶來風(fēng)險(xiǎn)。如果在今冬晚些時(shí)候再次遭遇持續(xù)的寒流，歐洲的天然氣庫(kù)存可能耗盡，燃料價(jià)格可能會(huì)再次被推高。
歐盟委員會(huì)負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)事務(wù)的執(zhí)行副主席瓦爾季斯·東布羅夫斯基斯近日表示，雖然2022年已經(jīng)做了很多工作，但這不能確保2023年能源供給充足，必須尋找額外的天然氣供應(yīng)，并建設(shè)配套基礎(chǔ)設(shè)施，否則下一個(gè)冬天會(huì)非常困難，歐洲此前對(duì)俄羅斯天然氣的過分依賴正在不斷引發(fā)問題。
經(jīng)濟(jì)衰退或抑制需求
除了天氣因素，全球經(jīng)濟(jì)狀況和多國(guó)央行加息也對(duì)能源價(jià)格產(chǎn)生影響。
去年美聯(lián)儲(chǔ)加息7次，雖然在去年12月放緩了加息步伐，但是最新公布的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，無人支持今年年內(nèi)降息，并警告政策過早轉(zhuǎn)向的風(fēng)險(xiǎn)。
2023年貨幣政策收緊對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的滯后損傷將進(jìn)一步顯現(xiàn)。機(jī)構(gòu)不斷下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，市場(chǎng)普遍認(rèn)為2023年全球經(jīng)濟(jì)增速將明顯低于2022年，IMF預(yù)計(jì)2023年經(jīng)濟(jì)增速降至2.7%，世界銀行預(yù)計(jì)2022年全球經(jīng)濟(jì)增速為2.9%，2023年為1.9%。
經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂或?qū)⒗^續(xù)沖擊原油需求。 國(guó)泰君安期貨能源高級(jí)研究員黃柳楠在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在供需面，亞太地區(qū)交運(yùn)需求暫未出現(xiàn)明顯恢復(fù)，疫情反復(fù)下，終端油品需求改善空間有限，尤其是前期相對(duì)強(qiáng)勢(shì)的柴油走勢(shì)轉(zhuǎn)為偏弱。而近期公布的API原油、汽油庫(kù)存首次同步大幅累庫(kù)則暗示著北美供需面的惡化。此外，近期海外天然氣價(jià)格持續(xù)創(chuàng)下新低也印證著發(fā)電燃料供應(yīng)的過剩，帶動(dòng)輕質(zhì)油品價(jià)格共振下滑。
美國(guó)原油協(xié)會(huì)(API)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月30日當(dāng)周，API原油庫(kù)存增加329.8萬(wàn)桶至4.191億桶，前值減少130萬(wàn)桶，預(yù)期增加222.7萬(wàn)桶;汽油庫(kù)存增加117.3萬(wàn)桶，前值增加51萬(wàn)桶，預(yù)期減少150萬(wàn)桶。
黃柳楠表示，展望2023年，全球原油市場(chǎng)需求增幅放緩幾乎是確定的，是否陷入衰退尚存分歧。 在歷史級(jí)別的通脹壓力面前，市場(chǎng)在2023年需要面對(duì)的主要下行風(fēng)險(xiǎn)與2022年依舊類似，即因流動(dòng)性收緊造成的通縮風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，究竟是滯漲延續(xù)還是通縮并不明晰，只是在通脹的尾聲，商品市場(chǎng)大概率會(huì)反復(fù)交易通縮風(fēng)險(xiǎn)下的價(jià)格下跌，并不斷糾正預(yù)期差。
“如果美歐CPI回落的節(jié)奏非常凌厲并帶動(dòng)市場(chǎng)提前交易通縮風(fēng)險(xiǎn)，那油價(jià)很可能在上半年依舊面臨巨大的下行壓力，甚至創(chuàng)下全年低點(diǎn)。這種情況下，布倫特原油期貨、WTI均有可能階段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。在這一過程中，如果OPEC+內(nèi)部出現(xiàn)裂痕并造成預(yù)期外的增產(chǎn)(如2020年3月俄烏價(jià)格戰(zhàn))，則油價(jià)的下行空間可能還要夸張。”黃柳楠說。
方正中期期貨認(rèn)為，2022年俄烏沖突后，OPEC+產(chǎn)油國(guó)與歐美等國(guó)的關(guān)系愈發(fā)復(fù)雜，這使得OPEC+產(chǎn)量政策的調(diào)整受政治因素影響明顯加大，因此預(yù)計(jì)2023年OPEC+產(chǎn)量政策仍可能基于政治目的作出調(diào)整。同時(shí)，中東產(chǎn)油國(guó)與美國(guó)的關(guān)系可能會(huì)對(duì)OPEC產(chǎn)油國(guó)的產(chǎn)量政策造成較大的影響。
黃柳楠指出，如果美歐CPI回落的節(jié)奏相對(duì)緩和，那么對(duì)于油價(jià)的利空傳導(dǎo)則相對(duì)溫和，屆時(shí)原油市場(chǎng)的交易視角或更多回歸供需面，油價(jià)重心在通脹回落但未進(jìn)入通縮格局的過程中仍有可能長(zhǎng)期處于高位。
“這種情況下，我們傾向于即便油價(jià)可能階段性下跌，供應(yīng)偏緊與OPEC+減產(chǎn)托底格局下低位持續(xù)的時(shí)間不會(huì)特別夸張，布倫特、WTI有可能階段性跌破70美元/桶，SC階段性跌破500元/桶。但即便是出現(xiàn)快跌行情，亞太地區(qū)需求回暖、產(chǎn)能不足與季節(jié)性利好共振的情況下布倫特、WTI在下半年完全可能再次回歸至85美元/桶以上的高位，SC有可能回升至570元/桶以上。”黃柳楠說。
