1、供應方面， 近期汽油裂解價差的上升可能會促使亞太煉廠提高催化裂解裝置的利用率，這反過來可能會使得區(qū)域低硫燃料油供應出現(xiàn)一定程度的收緊。近期低硫市場供應緊張或也受到油輪運費持續(xù)飆升的影響。俄羅斯阿芙拉型油輪波羅的海-西北歐航線已重新規(guī)劃，而從美國和中東等其他供應國采購原油和燃料油的歐盟國家也收緊了阿芙拉型油輪的全球供應。從船期來看12月從西方到新加坡的套利貨物流入量并未增加。預計12月新加坡將從蘇伊士西部接收130-180萬噸低硫燃料油，而11月約為150-180萬噸。另外近期全球三大港口庫存整體下降，上周新加坡燃料油庫存錄得1989.4萬桶，環(huán)比前一周增加16.6萬桶(0.84%);富查伊拉燃料油庫存錄得1321.3萬桶，環(huán)比前一周減少121.3萬桶(8.41%);ARA地區(qū)燃料油庫存錄得100.6萬噸，環(huán)比減少9.5萬噸(8.63%)。

2、需求方面， 日本和韓國等地區(qū)對于低硫燃料油的發(fā)電需求進口已經(jīng)開始逐漸增加。航運方面有一些好轉跡象，干散貨船舶航速逐漸提升，波羅的海干散貨運價指數(shù)升至近三周高位。與此同時，由于即期供應緊張，預計近期新加坡下游低硫船用燃料的估值將提高，將對終端航運市場需求稍有提振。

3、油價方面， 上周EIA和API全美商業(yè)原油庫存降幅大超預期，主要源于進口減少和出口的增加，而包括汽油和精煉油在內的成品油繼續(xù)累庫，同時煉廠開工率維持高位。上周歐洲柴油近月轉為貼水結構，或顯示其基本面邊際放松。數(shù)據(jù)顯示12月俄羅斯柴油出口計劃環(huán)比增加約20%至248萬噸(約60萬桶/日)，達到今年以來最高值。宏觀方面，上周美聯(lián)儲主席鮑威爾講話表示或在12月放緩加息步伐，使得市場情緒有所好轉。后續(xù)來看，12月4日OPEC+將再度舉行會議，目前市場預期OPEC+或將維持此前200萬桶/日的減產(chǎn)計劃不變，同時需要持續(xù)關注俄油禁運窗口。

4、整體來看， 上周，國際油價先抑后揚，新加坡燃料油市場也先跌后漲。從基本面來看，低硫燃料油市場相對堅挺，高硫燃料油市場繼續(xù)承壓。由于此前新加坡價格疲軟及運費高漲影響，東西方套利窗口關閉，預計12月來自西方的套利貨物進口量將保持低位。此外，汽油價格已經(jīng)開始上漲，煉廠再度將資源分流生產(chǎn)汽、柴油，因此區(qū)域內煉廠產(chǎn)量也將下降，新加坡低硫船用燃料油市場供應受到支撐。但是需要注意的是，上周歐洲柴油近月轉為貼水結構，或顯示其基本面邊際放松。這表明柴油對于低硫的供應支撐因素進一步走弱。因此低硫市場方面仍然存在一定潛在壓力。高硫燃料油雖然有來自煉廠端的增量需求支撐，但仍受到高供應和高庫存的壓制，俄羅斯船貨的大量流入是市場供應過剩的重要原因，高硫燃料油市場短期內依舊承壓。短期內預計燃料油絕對價格或跟隨原油區(qū)間震蕩。