國際保護(hù)主義和新冠肺炎疫情沖擊造成國際能源金融市場頻繁震蕩，尤其是在全球原油需求疲軟和供應(yīng)過剩情況下，國際油價大幅波動。4月21日，WTI原油期貨合約價格暴跌至-37.63美元/桶，史無前例地出現(xiàn)了“負(fù)油價”。當(dāng)前，全球第二波疫情來勢洶洶，美國疫情的不確定性再度引發(fā)金融市場震蕩，國際原油期貨收盤價格持續(xù)下跌。全球市場集體下挫，市場情緒整體低迷。與此同時，歐佩克產(chǎn)油國的原油產(chǎn)量和出口量卻有所增加，市場供需矛盾進(jìn)一步加大，或使已經(jīng)飽和的原油市場加劇失衡。
作為國際原油市場的被動“參與者”，我國能源金融市場在很大程度上受國際油市波動影響。掌握原油定價權(quán)這一能源金融市場的定價標(biāo)桿，是應(yīng)對國際油市劇烈變化和各方博弈日益激烈的有效舉措。在國際油市劇變、經(jīng)濟(jì)周期性波動與下行壓力加大的特殊時期，我國應(yīng)抓住機(jī)遇，多措并舉，推進(jìn)能源金融市場政策調(diào)整，積極融入國際石油定價體系。
第一，穩(wěn)定國內(nèi)原油期貨市場，提升人民幣石油定價權(quán)。當(dāng)前，我國在國際石油市場上的定價話語權(quán)與我國作為全球原油最大進(jìn)口國和第二大消費國的地位不相匹配。美元計價和結(jié)算體系更是使我國原油進(jìn)口頻繁遭受美元波動和地緣政治事件影響。面對國際油市的劇烈波動，應(yīng)該抓住原油貿(mào)易格局轉(zhuǎn)變契機(jī)，順勢完善國內(nèi)原油期貨交易體制，加強原油期貨市場管理，適度擴(kuò)充原油期貨交易品種及交割庫容，逐步推動上海原油期貨成為亞洲原油定價基準(zhǔn)，以降低國際油價波動對國內(nèi)原油期貨市場的影響程度。同時，應(yīng)該加強與世界各國的雙邊貿(mào)易往來，推進(jìn)原油貿(mào)易與一般商品和服務(wù)貿(mào)易相結(jié)合。并加快完善跨境人民幣結(jié)算體系，推動石油貿(mào)易及投資人民幣結(jié)算便利化，以人民幣國際化助力提升我國在國際石油定價方面的話語權(quán)與影響力。
第二，推進(jìn)金融市場開放，提高海外資金在國內(nèi)原油市場參與力度。從石油美元體系的形成與運行經(jīng)驗來看，金融市場的開放水平和成熟程度是其成功的關(guān)鍵。應(yīng)該以前不久監(jiān)管部門發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》(即“QFII/RQFII新規(guī)”)為指導(dǎo)，加快建立健全人民幣回流機(jī)制和融通路徑。在我國資本賬戶尚未完全放開的背景下，應(yīng)充分利用好我國作為全球原油最大進(jìn)口國和第二大消費國身份，通過為資本未開放項目下的海外流通資金提供回流渠道和可投資產(chǎn)品，吸引更多國外資本流入國內(nèi)，增強我國原油期貨市場流動性。
第三，深化金融監(jiān)管改革，增強原油期貨市場信息透明度。原油期貨交易規(guī)則透明，市場相對公平，是原油交易市場成為區(qū)域定價中心的主要因素之一。在國內(nèi)原油市場交易規(guī)模較小，影響力較弱，尤其是早期市場信息透明度較低的背景下，市場參與者之間的協(xié)商交易往往面臨較大成本，在一定程度上阻礙了國內(nèi)原油期貨市場持倉量和影響力的擴(kuò)張。應(yīng)進(jìn)一步依托大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等現(xiàn)代化技術(shù)，創(chuàng)新金融監(jiān)管方式，加快在我國原油期貨市場建立及時、準(zhǔn)確的信息采集和發(fā)布平臺，提高市場信息和數(shù)據(jù)的公開度與透明度，降低投資者參與期貨市場交易的合規(guī)和運營成本，以引導(dǎo)市場基于正確的供求關(guān)系形成合理價格預(yù)期。
第四，加強風(fēng)險預(yù)警與防范，提升原油期貨抗險與應(yīng)急能力。當(dāng)前我國原油期貨市場仍然面臨較大風(fēng)險。一方面，國際原油市場變化莫測，長期積累的風(fēng)險隱患逐漸暴露;另一方面，國內(nèi)原油期貨市場可交割油種多數(shù)來自于中東地區(qū)，地緣政治風(fēng)險和社會風(fēng)險較大。國內(nèi)原油期貨市場風(fēng)險計量體系尚不完善。期貨、類期貨交易本身存在無限暴漲暴跌風(fēng)險。應(yīng)健全國內(nèi)原油期貨市場的風(fēng)險預(yù)警與防范體系，既要完善期貨市場交易標(biāo)準(zhǔn)，積極融入國際原油期貨與現(xiàn)貨的標(biāo)準(zhǔn)化交易體系以實現(xiàn)風(fēng)險規(guī)避，又要加強一線和穿透式監(jiān)管，清理整頓存在無限虧損風(fēng)險的不合規(guī)期貨產(chǎn)品。同時，要積極防控輸入性金融風(fēng)險，以維護(hù)我國原油期貨市場平穩(wěn)運行，提升原油期貨的抗風(fēng)險能力和應(yīng)急能力。
第五，加大鼓勵性政策支持，推動原油現(xiàn)貨市場發(fā)展。全球三大原油期貨都是基于原油產(chǎn)地，其本身的原油現(xiàn)貨市場較為發(fā)達(dá)。而我國原油現(xiàn)貨市場還處于起步階段，能夠參與到國內(nèi)原油現(xiàn)貨市場的機(jī)構(gòu)依然有限，加之國內(nèi)原油交割庫較為分散，且面臨分散分布的風(fēng)險，參與現(xiàn)貨交割的貿(mào)易商在實際交割過程面臨庫源不足的障礙。在疫情導(dǎo)致全球原油貿(mào)易供應(yīng)鏈?zhǔn)軗p的情況下，應(yīng)該加快推動本國原油現(xiàn)貨市場發(fā)展，加大鼓勵性政策扶持力度。例如，通過關(guān)稅優(yōu)惠、放開價格管控以及逐步下放原油進(jìn)口權(quán)等，增強我國對于原油的獲取能力、生產(chǎn)能力和儲備能力。
國際石油定價權(quán)是指在國際市場中，一國在多大程度上有能力使國際油價達(dá)到符合本國利益的價位。油價定價能力基本反映了各國的實力。與美國在國際體系中的地位相當(dāng)，它對于國際石油定價權(quán)的影響力也居于首位。在現(xiàn)行市場體系下，多數(shù)國際石油貿(mào)易以期貨價格作為定價基準(zhǔn)。從石油定價權(quán)的區(qū)域分布看，歐洲石油貿(mào)易以英國國際石油交易所(IPE)的布倫特原油(Brent)期貨價為準(zhǔn);北美石油貿(mào)易以美國紐約商品交易所(NYMEX)的西得克薩斯原油(WTI)期貨價為準(zhǔn);東亞石油定價主要受NYMEX和IPE的輻射和引導(dǎo)。強大的期貨市場與美元的計價貨幣地位二者結(jié)合，使美國具備在全球范圍支配石油資源流動的手段。無論是中國的人民幣或俄羅斯的盧布，對能源期貨市場都不具備類似美元的價格影響力。
