第一梯隊：或著眼于國家級重點項目迅速崛起 當前，第一梯隊只有中國節(jié)能環(huán)保集團有限公司(以下簡稱中國節(jié)能)一家企業(yè)。中國節(jié)能是環(huán)保產(chǎn)業(yè)內(nèi)資產(chǎn)、營業(yè)收入等指標排名第一的企業(yè)，但這并不是它被單獨列為第一梯隊的最重要原因。中國節(jié)能是目前唯一一家業(yè)務范圍基本覆蓋了環(huán)保產(chǎn)業(yè)各細分領域，并且在多個領域排名靠前的企業(yè)，這才是將其單列為第一梯隊的主要原因。中國節(jié)能前身是原國家計劃委員會節(jié)能計劃局，1988年整體轉(zhuǎn)制成立國家能源投資公司節(jié)能公司;1994年，劃歸國家計劃委員會直接管理，更名為中國節(jié)能投資公司;2003年，中國節(jié)能投資公司劃歸國務院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會監(jiān)管;2010年，中國節(jié)能投資公司與中國新時代控股(集團)公司聯(lián)合重組，成立中國節(jié)能環(huán)保集團公司;2017年，整體改制為中國節(jié)能環(huán)保集團有限公司。經(jīng)過30多年的發(fā)展，中國節(jié)能已從國家政策性節(jié)能投資公司，成長為我國環(huán)保領域規(guī)模大、專業(yè)全、業(yè)務覆蓋面廣、綜合實力強的環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團，形成了節(jié)能、環(huán)保、清潔能源和節(jié)能環(huán)保綜合服務等四大業(yè)務板塊。中國節(jié)能在多個細分領域名列前茅：工業(yè)節(jié)能全國第一、建筑節(jié)能全國第一、太陽能運營全國第一、風電運營全國第二、固廢處理全國第二、土壤修復全國前三、水務全國前十……出眾的實力決定了中國節(jié)能成為環(huán)保產(chǎn)業(yè)現(xiàn)階段不可撼動的“巨無霸”。作為唯一一家以生態(tài)環(huán)保為主業(yè)的央企，中國節(jié)能的發(fā)展可供公眾參考借鑒的有限。筆者重點關注了另外兩家企業(yè)，此前，這兩家企業(yè)都是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的“門外漢”，目前尚處于剛起步階段，體量規(guī)模只能算在第四梯隊，但其發(fā)展勢頭迅猛，在短暫的時間內(nèi)迅速提升行業(yè)地位，成為“領頭羊”指日可待。第一家是中交疏浚(集團)股份有限公司(以下簡稱中交疏浚)，是中國交通建設股份有限公司(以下簡稱中國交建)旗下的二級企業(yè)。2017年，中交疏浚成立了中交生態(tài)環(huán)保投資有限公司(以下簡稱中交生態(tài))，作為其環(huán)保領域的投資主體平臺。自成立以來，不到三年時間，中交疏浚借助中國交建資源優(yōu)勢，以中交生態(tài)為載體，聯(lián)合旗下天航局、上航局和廣航局，先后斬獲了永定河、沱江、錦江、汾河等一系列大型的流域治理項目，尤其是在京津冀晉四省市聯(lián)手推進的永定河綜合治理與生態(tài)修復工程上，中國交建作為引入的社會資本方共同治理和開發(fā)永定河流域的項目，一舉奠定了其在業(yè)內(nèi)的“江湖地位”，被眾多媒體稱為“門口的野蠻人”。第二家是中國長江三峽集團有限公司(以下簡稱三峽集團)。因長江大保護，三峽集團幾乎在一夜之間成為了產(chǎn)業(yè)新的領軍企業(yè)。2018年7月，國家發(fā)展改革委印發(fā)《關于支持三峽集團在共抓長江大保護中發(fā)揮骨干主力作用的指導意見》，明確了三峽集團在長江大保護中的骨干主力作用。之后短短兩個月內(nèi)，眾多企業(yè)紛至沓來，爭先恐后地與三峽集團簽訂合作框架協(xié)議。經(jīng)過一年多的發(fā)展，三峽集團已經(jīng)初步構(gòu)建了實體公司(長江生態(tài)環(huán)保集團有限公司)、發(fā)展基金(長江綠色發(fā)展投資基金)、工程中心(長江生態(tài)環(huán)境工程研究中心)、產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟(長江生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟)和專項資金(長江生態(tài)環(huán)保專項資金)五位一體的發(fā)展平臺。2019年末，三峽集團在A股市場掀起了一股“長江潮”，先后入股或增持了雄安浦華水務、興蓉環(huán)境、納川股份、上海環(huán)境、北控水務、武漢控股、國禎環(huán)保等上市公司，而其入股江蘇環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團，更是讓業(yè)界再一次領略了“野蠻人”的力量。這兩家企業(yè)的打法策略與傳統(tǒng)環(huán)保企業(yè)截然不同，可以總結(jié)為憑借強大的政治優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)、資金等實力，著眼于國家級重點項目迅速崛起。事實上，央企在以地方政府為核心的傳統(tǒng)環(huán)保市場中，相較于地方環(huán)保國有企業(yè)并無絕對優(yōu)勢，這也是為什么在流域治理等新興環(huán)保市場出現(xiàn)之前，鮮少聽到哪家“跨界”央企做得聲名鵲起。在“山水林田湖草”一體化治理的趨勢下，跨省域、市域的治理需求開始旺盛起來。這些需求是地方國企難以解決的，主要原因是“身份問題”，跨區(qū)域的協(xié)調(diào)很難實現(xiàn)。大的項目意味著更綜合的需求，不僅是治理河道、建污水廠、建垃圾發(fā)電廠等生態(tài)環(huán)保需求，還有發(fā)展地方產(chǎn)業(yè)、帶動地方經(jīng)濟、造福地方百姓的社會發(fā)展需求。面對上述問題，央企獨特的“身份”和強大綜合的產(chǎn)業(yè)資源，都使其成為最佳人選。中交疏浚和三峽集團正是以此為契機，著眼于跨區(qū)域的大型項目，通過“環(huán)境+經(jīng)濟+人文”的綜合解決方案，滿足“生產(chǎn)、生活、生態(tài)”三生融合的需求，從而快速崛起。不難看出，在不久的將來，中國節(jié)能獨領第一梯隊的狀況或?qū)⒏淖儯S著更多企業(yè)的加入，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的競爭格局也將被顛覆。

第二梯隊：市場競爭的最主要力量 以光大國際、北控集團、首創(chuàng)集團為代表的第二梯隊企業(yè)，是當前環(huán)保市場競爭的最主要力量。光大國際是光大集團旗下環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主體平臺，從垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務起家，目前業(yè)務已覆蓋固廢、水務、清潔能源、生態(tài)治理等眾多生態(tài)環(huán)保細分領域，擁有3個上市平臺，即光大國際(0257.HK)、光大水務(U9E.SG、1857.HK)和光大綠色環(huán)保(1257.HK)，是一家跨領域發(fā)展且在多個領域均頗有建樹的企業(yè)。2019年，光大國際以11.4萬噸/日的總處理能力、375.6億港元的營業(yè)收入、52億港元的利潤繼續(xù)保持固廢領域“領頭羊”的地位。光大水務以近620萬噸/日的總處理能力在水務領域位列前十。北控集團旗下從事環(huán)保業(yè)務的主體企業(yè)有3家。即主要從事水務和水環(huán)境治理領域業(yè)務的北控水務(0371.HK)、主要從事固廢領域業(yè)務的北控環(huán)境(0154.HK)和主要從事環(huán)衛(wèi)和危廢業(yè)務的北控水務旗下的北控城市資源(3718.HK)。2019年，北控水務以近4000萬噸/日的總處理能力、281.9億港元的營業(yè)收入、49.3億港元的利潤穩(wěn)坐水務領域“頭把交椅”。北控城市資源無論是環(huán)衛(wèi)業(yè)務還是危廢業(yè)務都發(fā)展迅猛，居于行業(yè)排名前十，大有后來者居上的態(tài)勢。首創(chuàng)集團旗下從事環(huán)保業(yè)務的主體企業(yè)也是3家。即主要從事水務和水環(huán)境治理領域業(yè)務的首創(chuàng)股份(600008.SH)、主要從事固廢領域業(yè)務的首創(chuàng)環(huán)境(3989.HK)和主要從事大氣治理領域業(yè)務的首創(chuàng)大氣(832496.OC)。另外，還有兩家海外并購的環(huán)保平臺，從事固廢業(yè)務的首創(chuàng)BCG NZ公司和從事危廢業(yè)務的首創(chuàng)ECO公司。通過這些平臺，首創(chuàng)集團覆蓋了水、固廢、氣等環(huán)保業(yè)務板塊。第二梯隊主要是營收破百億規(guī)模的企業(yè)，總結(jié)這些企業(yè)的戰(zhàn)略選擇，不難發(fā)現(xiàn)一些共同點。一是主業(yè)突出。這些企業(yè)都是從一個“大領域”起家的，如光大國際的固廢領域、北控集團和首創(chuàng)集團的水務領域，這些領域可以容納多家規(guī)模過百億的企業(yè)，而這些企業(yè)則是“大領域”中的佼佼者。二是全國布局。這些企業(yè)最開始就選擇了全國甚至國際化布局的戰(zhàn)略，沒有受限于“老家思維”，因此，在上世紀90年代至本世紀前十年的20年間，業(yè)務規(guī)模迅速擴張，奠定了細分領域龍頭地位。三是鏈條完善。這些企業(yè)往往在發(fā)展中逐步構(gòu)建起相對完善的自身產(chǎn)業(yè)鏈條，獲得更快速的市場反應能力和更強的市場適應性。光大國際是這一特點的最佳實踐者，其目前已擁有“研發(fā)-投資-設計-建設-運營-裝備制造”一體化的完整產(chǎn)業(yè)鏈條。四是多元發(fā)展。在主業(yè)成為龍頭后，隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這些企業(yè)紛紛選擇跨領域發(fā)展。例如，光大國際選擇從固廢到水務、清潔能源，北控集團和首創(chuàng)集團選擇從水務到固廢、大氣等不斷拓展業(yè)務板塊。多元化發(fā)展進一步擴大了這些企業(yè)自身“綜合解決方案”的優(yōu)勢地位和業(yè)務規(guī)模。隨著綜合解決方案成為各地方政府更加樂于接受的業(yè)務形式，這些企業(yè)紛紛著眼于城市運營概念的更大規(guī)模的綜合解決方案。例如，首創(chuàng)集團圍繞水、固廢、氣全覆蓋的環(huán)保綜合解決方案，加上基礎設施板塊、房地產(chǎn)板塊和金融服務板塊，提出了“引領智慧與綠色城市的投資建設運營服務商”的戰(zhàn)略定位。在此背景下，第二梯隊的企業(yè)將更加容易獲得產(chǎn)業(yè)資源的青睞，形成更加強大的競爭實力，進一步擠占第三、第四梯隊。

第三梯隊：因“受限”而陷入“中等收入陷阱” 第三梯隊企業(yè)往往聚焦于某一細分領域或某一特定區(qū)域，受業(yè)務或區(qū)域市場空間的束縛，陷入了“中等收入陷阱”。典型企業(yè)如重慶水務、東江環(huán)保等。重慶水務(601158.SH)是重慶市地方水務平臺，占有重慶市主城區(qū)約94%的自來水市場份額和約92%的污水處理市場份額，是區(qū)域市場的絕對壟斷力量。但受到重慶市城市發(fā)展的制約，近年來重慶水務的發(fā)展腳步逐漸放緩。2019年，重慶水務總資產(chǎn)217.1億元、營業(yè)收入56.4億元、凈利潤16.7億元，5年復合增長率分別為2.5%、5.9%和1.8%，而同期首創(chuàng)股份分別為21.9%、20.5%和11.7%。云南水務、上海城投水務、上海環(huán)境等大量地方環(huán)保企業(yè)都面臨與重慶水務同樣的局面。東江環(huán)保(002672.SZ、0895.HK)是聚焦于某一細分領域的典型代表。1999年成立后，東江環(huán)保專注于危廢領域尤其是工業(yè)危廢的處置業(yè)務，經(jīng)過30年的不斷積累，已經(jīng)成為危廢領域的龍頭企業(yè)。但相較于其他領域，危廢仍屬于一個“小領域”，很難容納下多家體量規(guī)模超百億的企業(yè)，加之危險廢物經(jīng)營許可證的逐步放開，市場競爭日益激烈。由此可見，盡管東江環(huán)保已經(jīng)做到領域龍頭，業(yè)務布局全國，但仍無法擺脫業(yè)務單一帶來的發(fā)展受限問題。第三梯隊企業(yè)面臨一個致命的“受限”問題，例如，區(qū)域受限、業(yè)務受限、市場受限等。而在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上一個階段，這些限制無法構(gòu)成企業(yè)的“致命傷”，能讓企業(yè)“日子過得很舒服”(以區(qū)域企業(yè)為典型)。但隨著產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，產(chǎn)業(yè)資源將進一步集聚，如果第三梯隊企業(yè)仍裹足不前，難免將面臨兩個命運：不是在地方繼續(xù)過著“小日子”進入“中等收入陷阱”，就是成為第一、第二梯隊并購的目標。

第四梯隊：技術(shù)型企業(yè)引關注 第四梯隊企業(yè)主要是數(shù)量龐大的配套商和三、四、五線城市的水務、環(huán)保平臺。上文談到的第三梯隊企業(yè)將要面臨的兩個命運，已經(jīng)在這些企業(yè)里發(fā)生了。設計院、施工單位、設備廠商、擁有少數(shù)項目的小型投資運營商等，紛紛投誠于第一、第二梯隊企業(yè);而三、四、五線城市的水務、環(huán)保平臺多數(shù)已經(jīng)過上了“幸福的小日子”。當然，還有最不幸的一類企業(yè)，既沒有核心競爭力，也無人關注，最終只能苦苦掙扎直至破產(chǎn)倒閉。值得關注的是技術(shù)型企業(yè)，這些企業(yè)由技術(shù)團隊創(chuàng)建，擁有一項或多項相關領域的核心技術(shù)，盡管目前規(guī)模體量較小、行業(yè)地位不顯現(xiàn)，但隨著環(huán)保產(chǎn)業(yè)“技術(shù)時代”的逐步到來，這些企業(yè)將取得長足發(fā)展。即使被第一、第二梯隊企業(yè)并購，也可以憑借技術(shù)實力獲得更多資源和發(fā)展機會，或?qū)⒊蔀槟承┘毞诸I域的“隱形冠軍”，而不至于“隱姓埋名、銷聲匿跡”。