利比亞宣布恢復(fù)原油出口,供應(yīng)危機(jī)告一段落:此前的武裝襲擊導(dǎo)致利比亞出口受影響,6月利比亞國家石油公司(NOC)亞東部港口遇襲,原油儲罐起火導(dǎo)致超40萬桶原油儲量被毀,由于沖突事件導(dǎo)致NOC從該港出口石油被中斷。利比亞在OPEC中被豁免減產(chǎn),該國石油2016年底是50多萬桶/日,過去一年多增長較快,一度達(dá)到100萬桶/日以上,18年5月約為95.5萬桶/日,在6月下降到了70多萬桶/天的水平,美國、法國、意大利和英國曾在6月27日發(fā)表四國聯(lián)合聲明,表達(dá)對利比亞轉(zhuǎn)移石油港口原油資源及設(shè)施的做法的擔(dān)憂,其出口問題也成為了近期市場較大的供應(yīng)中斷風(fēng)險。7月11日,利比亞國有石油公司宣布恢復(fù)東部原油出口4座港口的原油出口,短期原油供應(yīng)危機(jī)得到解除。

沙特石油產(chǎn)量大幅增長,恢復(fù)至16年水平。最新OPEC/IEA月報均顯示,沙特6月原油產(chǎn)量增加了40萬桶/日以上,恢復(fù)之前2016年平均的1040萬桶/日的水平(減產(chǎn)前當(dāng)月產(chǎn)量是1056萬桶/日),IEA顯示由于OPEC和俄羅斯的增產(chǎn),整個6月全球石油的供應(yīng)增長了36萬桶/日;由于一些地區(qū)產(chǎn)能中斷可能導(dǎo)致供應(yīng)短缺風(fēng)險,未來非OPEC國家產(chǎn)量增長相對有限的情況下,供應(yīng)彈性主要來自于中東剩余產(chǎn)能,如果出現(xiàn)大量的供應(yīng)中斷,可能會使得對全球的剩余產(chǎn)能的使用達(dá)到極限。

伊朗出口開始下滑,后續(xù)影響可能會超過上一輪。根據(jù)OPEC二手資料來源,伊朗6月原油產(chǎn)量下降2.27萬桶/日,至379.9萬桶/日,受到美國制裁影響,6月份歐洲采購量下降近50%,日韓也開始停止采購伊朗原油,IEA認(rèn)為由于美國對伊朗的制裁的態(tài)度堅決,后續(xù)所影響的伊朗出口量,可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上一輪制裁影響的120萬桶/日的量。

其他供應(yīng)中斷影響偏短,后續(xù)OPEC剩余產(chǎn)能利用可能達(dá)到極限。當(dāng)前供應(yīng)端還存在加拿大阿爾伯塔油砂廠Syncrude36萬桶/日產(chǎn)能和北海地區(qū)原油產(chǎn)量進(jìn)一步下滑影響,但以及影響都不會持續(xù)太久。根據(jù)IEA,未來非OPEC國家產(chǎn)量增長相對有限的情況下,供應(yīng)彈性主要來自于中東剩余產(chǎn)能,如果出現(xiàn)伊朗出口大幅下滑等大量的供應(yīng)中斷,可能會使得對全球的剩余產(chǎn)能的利用達(dá)到極限。

油價中樞上行,建議配置石化板塊。短期利比亞供應(yīng)危機(jī)告一段落以及沙特大幅增產(chǎn)導(dǎo)致了本周油價從高位回落,但是后續(xù)存在美國制裁伊朗可能帶來的供應(yīng)大幅下滑的影響,仍然有可能造成全球供應(yīng)緊張,預(yù)計下半年原油中樞繼續(xù)向上。推薦布局擁有資源儲量、業(yè)績增長確定性較強(qiáng)的中國石化、直接受益油價上漲的彈性標(biāo)的中國石油和同樣擁有油氣資源的低估值標(biāo)的新奧股份;油價走高利于油公司資本支出順利釋放,建議關(guān)注海上油服板塊海油工程,以及布局海外油服業(yè)務(wù)的彈性標(biāo)的如通源石油等。